光伏装机量2019年可能将低于30GW，远低于大多数机构年初预期的43GW的区间。造成这一局面除了补贴退出预期下，抢装潮过度消耗未来需求外，还在于2019年竞价项目推进不及预期，22.8GW的并网指引，预计到年底实际规模仅有13GW。但竞价项目的需求并非就此消失，转至2020年Q1和Q2并网将使得明年需求端明显扩大，同时叠加产业链仍然持续的降价，平价上网时点的到来将使需求明显回暖，2020年国内装机规模有望重回50GW水平。

2019总量或低于30GW

根据国家能源此前公布的信息，截止2019年三季度国内光伏发电装机1.90亿千瓦，三季度光伏新增仅4.6GW，前三季度累计16GW，创四年内(2016-2019)新低。实际上2018年下半年至今，国内需求都是不及预期的。2018年国内装机总量44.26GW，同比下滑16.58%。此前机构一致预测的2019年国内全年装机量突破43GW的“梦想”大概率泡汤。抢装潮透支未来，补贴下滑导致需求萎靡，这是2018和2019年压抑国内光伏需求的最重要原因。但是2019年预计极低的装机量与竞价项目进展不顺利有关系，这是大部分机构和笔者预料之外的。此前预计9月中旬开始的补贴竞价项目，约有22.8GW，从截止12月4日的情况看预计到年底实际规模仅有13GW左右，99%概率无法达成预定目标。

竞价项目不及预期的原因颇多。首先，国家定机制，再由地方组织竞价项目，申报窗口期不足2周，影响竞价规模及质量。2019年5月30日，国家能源局竞价机制确定，并由地方通过竞争配置组织项目。各省需根据国家政策制定地方竞价文件，而文件发布至申报截至，时间周期仅为3-15天。如，广东、江苏、江西、湖南等地，竞价文件于6月下旬发布，项目申请窗口期较短，致使大多数项目申报手续不齐而无法参与竞价，或参与竞价的项目前期工程不完备。

同时，主流组件价跌导致竞价需求观望情绪浓厚。由于国内竞价政策出台较晚，7月中旬公布竞价项目后，国内市场氛围激活。竞价项目承诺并网时间集中于12月，时间充裕，且由于主流产品单晶PERC组件持续跌价，导致市场观望情绪较重。此外，项目申报承诺时间节点集中于12月，叠加前述项目开工准备不利及观望情绪，造成当竞价上网数据没有起色。

竞价项目不及预期将严重影响2019年全年装机量。根据兴业证券估算，2019年全年光伏并网规模仅在28-30GW之间，与能源局指引的40-45GW相去甚远。

“平价”魔力将显

展望2020年，国内需求大概率将迎来反弹。最大的催化剂是平价上网时代的到来，将使得国内需求显著回暖。从国外经验看，平价上网的到来将显使需求出现“几何级”增长。德国2010年开始用电侧平价，2012年开始发电侧平价，2010-2012年光伏系统投资成本加速下降，虽德国FiT固定价格收购政策也有下调，但平价前夕，光伏投资意愿强烈，在两次平价间隙，光伏发电渗透率从1.85%迅速提高到4.19%，需求明显上升一个档次。（见图一）

图一：德国光伏累计装机量及渗透率

数据来源：BP、国信证券

此外，印度市场，光伏LCOE自2017年起低于当地主流传统能源——煤电的度电成本，从而使得光伏项目具备竞争力，装机规模迅速从4GW的水平提升到9.63GW，实现了几何级增长。澳大利亚同样在2017年迎来平价时点，在2017年之前新增装机规模始终在1GW水平，而在2017年光伏度电成本低于当地天然气发电度电成本后，新增装机在2018年迅速提升至4GW级别。（见图二）

图二：澳大利亚平价上网对装机量的影响

数据来源：BP，BNEF，中金公司研究部

具体到国内，2019年1月平价项目管理办法要求，十三五期间平价项目享有20年电价不变及优先并网消纳的优惠。且2020年底前核准并开工的平价/低价项目，可维持相关优惠支持增持不变。仅根据第一批光伏平价项目申报情况来看，合计14.6GW新增项目，预计2019年完成2-3GW，而11GW以上项目需2020年底前开工锁定优惠政策，即使无法全部完工，也能带来8GW左右的增量。此外，随着组件价格下降，2020年预计持续有平价项目申报。而平价上网也将是2020年及之后光伏需求的最大催化剂。

有望重回50GW规模

除平价项目将带来增量之外，竞价项目仍然会有序推进。需要指出的是，2019年未能完工的竞价项目不会消失，而是顺延到2020Q1和Q2并网。此外，根据光伏行业协会及国家发改委能源研究所指引，2020年竞价项目相关政策有望于2019年12月发布，并于2020年3月底公布竞价项目。则企业提交材料时间为2-3个月，建设并网周期近9个月。相较19年竞价申报3-15天，建设并网不足6个月，2020年竞价项目申报及建设时间更加充裕，指引竞价规模大概率将满额推进。

根据前文的预估，2019年或将有9.8GW的并网量顺延到2020年，已经申报，大概率在2020年开工的平价项目贡献8GW。其他项目采用中金公司的中性预估分别为：新增竞价18GW；新增平价项目3.5GW；领跑者计划奖励1.5GW，2019年内第三批领跑者项目完成建设，能源局给予如期并网的三个基地合计1.5GW奖励，有望2020年完成并网；扶贫项目1GW；户用项目4GW；其他政策项目约5GW，主要包括之前特高压配套的光伏8GW项目由于19年未能完全并网，预计会有约5GW剩余将在2020年完成。由此估算2020年国内装机量将达到50.8GW。需要指出的是，这与大多数机构的中性预测相比已经是非常保守的数据。